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In kurzer Zeit hat sich das Sentiment über die amerikanische Wirtschaft komplett gedreht. Anfang Februar prognostizierte das GDPNow-Modell der Atlanta Federal Reserve noch ein Wirtschaftswachstum von +3,9% für Q1 2025, während gestern ein Wert von -2,5% aus dem Modell kam. Mit anderen Worten: Wenn wir den aktuellsten Daten glauben dürfen, steuert Amerika auf eine Rezession oder vielleicht sogar Stagflation zu.
Der Bitcoin-Kurs reagierte mit scharfen Rückgängen, und auch der S&P 500 und Nasdaq verloren an Boden. Kann noch etwas diesen Bullenmarkt retten, oder müssen wir einpacken und auf den nächsten warten?
Warum ist die amerikanische Wirtschaft so schwach?
Die Schwäche der amerikanischen Wirtschaft ist auch eine interessante Frage. Bis Anfang Februar sorgte sich der Markt noch über eine neue Phase der Überhitzung für die amerikanische Wirtschaft. Wir sahen einen kurzen Trump-Impuls in den Wirtschaftsdaten, wodurch das Sentiment übertrieben positiv wurde und vor allem Angst vor einer neuen Inflationswelle herrschte.
Inzwischen hat sich dieses Sentiment komplett gedreht und es geht wieder um Rezessionen und Stagflation. Der Markt braucht oft nur ein paar negative Überraschungen, um vollständig seine Meinung zu ändern, wie wir in den letzten Tagen gesehen haben.
Wenn die blaue Linie in der untenstehenden Grafik unter den Nullpunkt taucht, dann kommen die Wirtschaftsdaten über die gesamte Linie schwächer herein als erwartet.
Citi Economic Surprise Index – weakest since last summerhttps://t.co/aHOtcxIzSq pic.twitter.com/2d1YItGgvx
— Mike Zaccardi, CFA, CMT 🍖 (@MikeZaccardi) March 3, 2025
Diese Wende bedeutet nun, dass der Markt unsicher über die Gesundheit der amerikanischen Wirtschaft ist, und wenn die Finanzmärkte etwas nicht mögen, dann ist es Unsicherheit. In dieser Hinsicht darf es keine Überraschung sein, dass Bitcoin und die Aktienmärkte heute Nacht wieder einen ordentlichen Bauchklatscher machten.
Wirtschaftswachstum von -2,5% in Amerika?!
Infolge der schwachen Wirtschaftsdaten gibt das GDPNow-Modell der Atlanta Fed jetzt ein Wirtschaftswachstum von -2,5% als Prognose für das erste Quartal 2025 an. Anfang Februar teilte dasselbe Modell noch eine Erwartung von +3,9% mit.
Wie konnten diese Daten so schnell um 6,4 Prozentpunkte abstürzen?
Das hat in erster Linie mit wirklich schwachen Wirtschaftsdaten zu tun. Der Dienstleistungssektor zeigt etwas Schrumpfung, der Verbraucher ist etwas schwächer, es gibt weniger Engpässe auf dem Arbeitsmarkt, und auch die Industrie zeigt plötzlich wieder Schwäche.
Gleichzeitig scheint es auch etwas Rauschen in der Leitung zu geben. Es war nämlich vor allem der Bereich „Import“, der für einen starken Rückgang sorgte. Viele amerikanische Unternehmen kauften in der letzten Zeit extra Vorräte ein, wegen des Handelskriegs, den Trump führt, und der Angst vor Inflation, die daraus entsteht.
This is a nothing burger:
The problem is how Atlanta Fed is arriving at this estimate.
An increase in M raises C (consumption) or I (investment). Inventories are being accumulated (tariff front running), at least according to expectations, which is part of investment. However,… pic.twitter.com/R8wYPDEfhM
— Deer Point Macro (@deerpointmacro) March 3, 2025
Wie Deer Point Macro oben jedoch richtig sagt, aktualisiert das Atlanta Fed-Modell erst am Donnerstag die Lagerbestände der Unternehmen. Diese haben Auswirkungen auf den Konsum oder die Investitionen, zwei andere Komponenten innerhalb des Modells. Durch die starken Einkäufe (höhere Importe) sollten diese beiden steigen, wodurch das Wirtschaftswachstum in Wirklichkeit wahrscheinlich weniger negativ ist, als wir jetzt denken.
Fazit? Vorläufig ist es noch zu früh, das Wort Rezession zu verwenden, und wir müssen die Daten der kommenden Tage oder sogar Wochen für eine Bestätigung abwarten.
